2026年7月1日にポルトガルのシントラで開催されたECBフォーラムで講演する欧州中央銀行（ECB）総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏。
CNBC
米国とイランの間で数日連続のストライキが交わされたことで、原油価格が再び注目を集めており、来週の欧州中央銀行の金利決定に不確実性が生じている。
原油価格の高騰で政策据え置きへの期待が疑われ、投資家らは水曜日、ＥＣＢの７月２２日の金融政策決定会合を再度織り込んでいた。
ドイツ連邦銀行総裁でＥＣＢ金利設定担当者のヨアヒム・ナーゲル氏は水曜日、ロイターに対し、「中東における軍事紛争の新たな勃発と原油価格の新たな上昇は、状況が引き続き極めて不安定であり、不確実性が同様に高いことを浮き彫りにしている」と語った。
同氏は「引き続き慎重に対応することが望ましいが、必要に応じて果断に行動することが望ましい」と述べた。 「金融政策は引き続き警戒姿勢を維持する」と述べた。
ECBが方針転換
ECBは2025年上半期に4回利下げし、主要預金金利を年初の3％から6月中旬までに2％に引き上げた。しかし先月、方針変更を余儀なくされ、 25ベーシスポイント引き上げ 現在の金利は 2.25% になります。
イラン戦争勃発前、総合インフレ率はECBの目標2%付近で推移していたが、その後加速して ピーク時は3.2% 5月に。当初の推計では、先月のエネルギーコストが前年比8.7％増加したにもかかわらず、コアインフレ率が2.4％に制限されたため、ユーロ圏のインフレ率は先月2.8％に鈍化したことが示されており、他の経済地域における「第2ラウンド」のインフレ効果が限定的であることを示唆している。
しかし、戦略的に重要なホルムズ海峡の制海権を巡る米国とイランの数日連続の敵対により、石油供給に対する懸念が再燃したため、エネルギー価格は今週再び上昇した。国際ベンチマークの9月先物 ブレント 原油価格は水曜序盤に再び上昇し、1バレル当たり85ドルを超えた。 戦前の水準に近づく 先週だけで約70ドルでした。
ユーロスタットが入手可能な最新データによると、原油価格はユーロ圏経済にとって極めて重要であり、ユーロ圏経済は2024年に必要なエネルギーの57％を輸入している。
しかし政策当局者らは、過度に制限的な金融政策スタンスがユーロ圏経済を２０２６年第１・四半期に前年同期比０．２％縮小した後、景気後退に陥る可能性があると警戒するだろう。
ユーロ圏の債券利回りは過去1年間で大幅に上昇した
ユーロ圏のインフレピークは「まだ見えていない可能性がある」
政策当局者らはまた、第２・四半期のＧＤＰ成長率と７月のインフレ率の初期予想がそれぞれ７月３０日と７月３１日まで入手できないことを意識しているだろう。つまり、来週の金利決定は最新のデータにアクセスできない状態で行われることになる。
ＩＮＧの金利ストラテジスト、ミシェル・タッカー氏とベンジャミン・シュローダー氏は水曜日のメモで、ユーロ圏のインフレ統計は「タカ派的な市場の位置付けに異議を唱える上で極めて重要」だが、「それでも、こうした数字は第２ラウンドのリスクについて市場を安心させるには十分ではない」と述べた。
「こうした不確実性はすべて、市場の欧州中央銀行の価格設定がFRBの価格設定と引き続き乖離し続ける可能性があることを意味している」と彼らは述べた。 「米国のインフレの勢いは下降するはずだが、欧州では、特にエネルギー価格が再び上昇傾向にある場合、ピークはまだ見えていない可能性がある。」
先月の原油価格下落を受け、投資家らは来週のECB利上げの可能性を事実上排除しており、現在の市場価格は依然として利上げの確率が約20％を示している。しかし投資家は依然として来春までにあと２回２５ベーシスポイントの利上げが行われ、ＥＣＢの主要預金金利は２．７５％になると予想している。
オーストリア中銀のマルティン・コッヘル総裁はドイツ紙に対し、「現時点では中東戦争による間接的な物価への影響と、起こり得る第二次影響に特に注意を払っている」と語った。 ベルセン・ツァイトゥング 水曜日に。同氏は「現時点では第２弾の影響は見られないが、金融政策をインフレ期待に合わせて調整する必要もある」と述べた。
