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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。
大手製薬会社による最近の取引の波がバイオテクノロジーセクターのここ10年で最大の上昇を牽引する中、今年は医薬品株に賭けるヘッジファンドが莫大な利益を上げている。
数字を見た関係者によると、ニューヨークに本拠を置く投資運用会社パーセプティブ・アドバイザーズは、主力の45億ドルのヘッジファンドが今年11月末までに75％急騰したという。一方、10億ドル以上を運用する別のニューヨーク拠点ヘッジファンド、カリガン・パートナーズは92％上昇し、2022年の設立以来最高の年となった。
この上昇は、ナスダック・バイオテクノロジー指数が約3分の1急騰し、2014年以来最も好調な年となったことを受けて生じたものである。次なる大ヒット薬を求める大手グループがイノベーションの最前線にあるバイオテクノロジー企業に数十億ドルを費やし、取引が再び急増したことが追い風となった。
「毎週、2週間ごとに数十億ドル規模の新たなM&A取引が発表されており、それが6カ月間続いている」とこの分野で活動するあるヘッジファンド幹部は語った。 「それらが起こり続けるスピードは、ある意味驚くべきものです。」
PivotalPathのデータによると、より広範にヘルスケアに焦点を当てたファンドが今年ヘッジファンド業界で最も高いパフォーマンスを示しており、1月1日から11月末までの収益率は36％で、そのうち19％は過去2カ月間だけで得たものだという。 2013年以来、この戦略にとって最高の年となった。
「これは前代未聞の数字です」とPivotalPathの創設者兼最高経営責任者のジョン・カプリス氏は語った。
大手製薬会社は特に大きな、いわゆる特許の崖に直面しており、自社のブロックバスター薬が特許を切れて独占権を失い、ジェネリック医薬品メーカーとの競争への扉が開かれている。 Evaluate Pharmaのデータによると、年間収益約1,800億ドルの医薬品が2027年と2028年に特許が切れる予定で、これは世界市場の約12％に相当し、ほぼすべての大企業が影響を受けるという。
このため、多くの大手製薬企業は、まだ臨床試験中の有望な治療法を持つ小規模なグループを探すようになっているが、米国のトランプ政権はジョー・バイデン前大統領政権下の連邦取引委員会よりも取引に寛容であるようだ。
ファイザーが優勝した 劇的な買収合戦 11月にノボ ノルディスクと減量新興企業メッツァラの買収交渉を行い、最大100億ドル相当の契約を締結した。
メルク 100億ドルを費やした 2028年に特許が失われる抗がん剤キイトルーダの大幅な売上高に匹敵する代替品がほとんどないとの懸念のなか、同社は7月に肺疾患に焦点を当てたバイオテクノロジー企業ヴェローナ・ファーマを買収したが、これは同社にとってここ2年で最大の買収となる。
パーセプティブとカリガンは両社ともヴェローナでポジションを保持し、その取引から利益を得ており、今年株価は約130％急騰した。
パーセプティブはまた、米国のバイオテクノロジーグループであるプラクシス・プレシジョン・メディシンズとセルキュイティへの賭けからも恩恵を受けており、同社の株価は今年、それぞれ約250％と700％上昇した。 10月、プラクシスは神経系の問題によって引き起こされる震えに対処する薬の治験で肯定的な結果を発表し、一方セルキュイティは抗がん剤の治験の成功を発表した。
パーセプティブ氏とカリガン氏はコメントを控えた。
ノバルティスの心臓治療薬「エントレスト」は今夏、特許を失った。それは合意した Avidity Biosciences買収で120億ドルの取引は、希少疾患の治療を専門とする会社です。
ショア・キャピタルのアナリスト、ショーン・コンロイ氏は「これから訪れる特許の崖は重大であり、人々はＭ＆Ａサイクルが続くと予想している」と述べた。
今年の利益は、2025年に向けて厳しいスタートを切った一部のヘッジファンドにとって好転を示すものとなった。
バイオテクノロジー企業の株価は今年初め、主流医学の著名な批判者であるロバート・F・ケネディ・ジュニア氏を米国保健長官に任命したことで医薬品の承認に影響が出るのではないかとの懸念から打撃を受けた。トランプ政権はまた、健康研究への政府支出を10年ぶりの低水準に削減したが、これに加えて、多くの企業が以前に資金を調達していたときよりも借入コストが上昇し、一部の企業が廃業に追い込まれる恐れがあった。
パーセプティブの業績に詳しい関係者によると、パーセプティブは4月までに2025年に向けて業績が低迷していた。しかし、今年下半期に起こったM&Aの波が回復を促進しました。
ニューヨークのアメリア・ポラードによる追加レポート
