2023年10月10日に、モスクワに米ドル紙幣と4分の1ドルのコインを備えたロシアのルーブルコイン。
アレクサンダー・ネメノフ| AFP |ゲッティイメージズ
長く描かれた戦争の最中に、石油価格の低下、厳しい制裁、そして下り坂にある経済、ロシアの ルーブル 上昇しています。
実際、バンクオブアメリカによると、これは今年これまでのところ、これまでで最高のパフォーマンスの高い通貨であり、40％を超えています。 2025年のルーブルの見事な集会は、通貨が劇的に減価した過去2年間からの鋭い逆転を示しています。
ロシア通貨に何が動力を供給していますか？
ルーブルの強さは、資本管理や政策の引き締めよりも、外国投資家の信頼の突然のジャンプとはあまり関係がない、とマーケットウォッチャーはCNBCに語った。ドルの弱点は、追加のボーナスとしてもたらされます。
ウェルズファーゴの国際エコノミストおよび外国為替ストラテジストであるブレンダンマッケナは、ルーブルの集会の3つの理由をリストしています。 「中央銀行は、金利を比較的上昇させることを選択しました。資本管理とその他のFX制限は少し強化され、 [there’s been] ロシアとウクライナの間で平和を見つける際のいくつかの進歩または進歩の試み。」
ロシアの中央銀行にはあります 高インフレを削減するための制限的な姿勢を維持しました、国内を維持します 金利は20％で、クレジットを引き締めます。急な借入コストはそうです 地元企業の抑止 商品の輸入から、ロシアの企業や消費者の外貨の需要を減らすことから、業界のウォッチャーは述べた。
ルネッサンスの首都のエコノミストであるアンドレイ・メラシェンコ氏によると、現地輸入業者からの外貨需要が低下していると述べた。銀行がドルや元を買うためにルーブルを売る必要がないため、その減少はルーブルに後押しを与えました。
2025年の第1四半期には、輸入義務の増加を見越して昨年後半に積極的に輸入された家電、自動車、トラックに「過剰攻撃」がありました、とモスクワを拠点とするエコノミストは言いました。消費者活動のクールダウンは主に耐久財セクターにありました。 ロシアの輸入のかなりの部分を作り上げました、メラシェンコは言った。
さらに、ロシアの輸出業者はドルの支払いをルーブルに変換する必要があり、それにより通貨の需要が増加します。一方、輸入業者は外国商品の購入を削減しているため、ドルで支払うためにルーブルを売る必要はありません。
ロシア政府は、大規模な輸出業者が外国の収入の一部を国内に戻し、地元の市場でルーブルと交換することを要求しています。特に、石油産業は外国の収入をルーブルに戻しているとアナリストは述べた。
1月から4月の間、 外貨の販売 ロシアの最大の輸出業者は、合計425億ドルであるとCBRからのデータが示しています。これは、1月の4か月前と比較してほぼ6％のジャンプです。
ジョンズ・ホプキンス大学の応用経済学教授であるスティーブ・ハンケは、CBR縮小マネーサプライもルーブルを支援していると述べた。
2023年8月、CBRによって生み出されたお金の成長率は年間23.9％で急上昇していたと彼は述べた。この数字は1月以来否定的になっています。現在、年間-1.19％の割合で契約しています、とハンケは言いました。
さらに、米国大統領ドナルド・トランプの選挙後のウクライナとロシアの間の和平協定も楽観主義を引き起こしたとウェルズ・ファーゴのマッケナは述べた。ロシアの経済への再統合への期待は、資本管理の資産に戻って、ある程度の資本規制にもかかわらず、ある程度の資本管理に戻ってきました。
ラリーは持続可能ですか？
ルーブルの現在の強さにもかかわらず、アナリストはそれが持続可能ではないかもしれないと警告しています。ロシアの輸出経済の主要な柱である石油価格は、今年大幅に減少し、FXの流入を比較検討することができました。
「ルーブルは最大に近く、近い将来に弱くなる可能性があると考えています」とメラシェンコは言いました。 「石油価格は大幅に下落しており、これは輸出収入の減少と外貨の販売に反映されるはずです」と彼は付け加えた。
ロシアとウクライナ間の和平交渉は最近具体的な発展を行使していませんが、マッケナは、通貨を支持しているFX制限などのコントロールが解除される可能性があるため、具体的な和平協定がルーブルの強さを損なう可能性があると述べました。
「ルーブルは、特に平和や停戦に到達した場合、今後かなり急速に売却できます」と彼は言いました。
「そのシナリオでは、キャピタルコントロールはおそらく完全に解除され、中央銀行はかなり速く料金を引き下げる可能性がある」と彼は付け加えた。
経済的トレードオフ
輸出業者はまた、よりスリムなマージンを見ている、と業界のアナリストは、特に世界の石油価格の低下を背景に国の石油セクターを見ていると述べた。政府も絞りを感じています。より強いルーブルと組み合わされた石油価格の低下は、石油とガスの収入を侵食しています。
政府の財政はそうです 原油価格の変動に非常に敏感ですフィンランド銀行の上級エコノミストであるヘリ・シモラによると、2024年には、石油とガスの収益が連邦収入の約30％を占めています。
「財務省は、支出をカバーするために国家福祉基金にもっと強く傾くことを余儀なくされている」とメラシェンコは言った。 「そして、この傾向が継続すれば、非優先支出のさらなる削減があるかもしれません。」
とはいえ、石油貿易を除いて、ロシアは世界市場からほとんど隔離されています。 「つまり、より弱い摩擦はロシアの貿易競争力にあまり追加されません」とマッケナは言いました。
